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发布日期：2026-02-11 04:44 点击次数：74

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Europe

欧洲储能市集

25年户储或将收复沉稳增长，大储24年启动赶超户储需求

户储：电价下落+去库影响出货，行业需求承压

24 年电价下落影响结尾IRR和需求。欧洲住户电价随自然气价钱下落，户储结尾IRR和需求受到影响。咱们以市集上最典型的5kW光伏+10kWh储能系统居品为例，假定住户年用电量8000kWh，通过折算有光无储与有光有储两种情况下的开销情况，测算获取当欧洲地区结尾电价在0.4EUR/kWh 时，与有光无储比较，有光有储更具经济性（回本年数约为 8年）。而 2024年10月德国、意大利、英国结尾电价分裂为0.3915/0.3136/0.3592欧元/kWh。

欧洲仍延续有储能因循政策出台。列国推出的政策包括过程简化、税务减免、政府补贴、利率优惠等，政策的推出仍将刺激部分需求。意大利24年启动罢手光伏上网电价补贴，荧惑住户自行消纳和装配储能；奥地利在2024年起，对通盘35kW以下的户用光伏系统免收升值税（20%），政策灵验期2年；乌克兰对动力诞生本质免税政策，并对光储诞生购买的个东说念主提供零利率贷款。

咱们预测跟着去库完成+利率下落，25年欧洲户储需求将收复暴露增长。凭证SPE预测，24 年欧洲户储装机量将达8.7GWh，同比-27.2%，磋议到 24 年还在去库，咱们预测系统发货量将低于结尾装机量。磋议到欧洲处于降息周期，本年以来已蚁集降息三次，欧元区基准利率已从年头的 4.5%降至 3.5%，部分国度延续出台税收减免、政府补贴等政策刺激需求，咱们预测25年欧洲户储将收复暴露增长。

逆变器在 23-24 年的去库过程中降价，然则现在如故基本走稳，企业盈利身手暴露。据海关总署，23年以来逆变器均价下落趋势，然则从8月份启动，价钱如故冉冉企稳。举例，24Q3 欧洲敞口较大的企业如锦浪科技/昱能科技净利率为 17.53%/11.08%，环比+0.58/+1.47pct，咱们合计在价钱走稳的情形下，企业能通过降本增效结束盈利暴露。

大储：动力转型加快，催生大储配套需求

可再生动力发展决策升迁，降拘束源对外依存度的诉求强。2022 年 5 月，欧盟发布了REPowerEU 筹划，将2030年可再生动力的占比决策从40%提高到45%，2023年，欧洲议和会过了可再生动力教唆REDⅢ，提议在2030年将可再生动力的占比在欧盟结尾动力铺张中提高到42.5%（成员国决策为45%）。凭证Ember统计，清洁动力发电占比从2010年的45.6%增长至2023年的58.6%，且23年以来呈现加快上涨的趋势。欧洲动力对外依存度高，凭证Eurostat统计，2022年欧洲27国动力对外依存度高达62.5%。高慢发展可再生动力，降拘束源对外依存度是行之灵验的策略。

可再生动力占比升迁，并网瓶颈催生大储需求。凭证IEA统计，可再生动力占比较高的丹麦/爱尔兰/德国/西班牙/英国，其新动力接入对电力系统影响进度均在第四阶段（可再生动力在某些时分安闲果然通盘需求）及以上，可再生动力在某些时分安闲果然通盘需求，以致产生大批的盈余。欧洲列国的并网容量已出现紧缺表象。跟着列国可再生动力占比的进一步升迁，电力的间歇性和不暴露性增强，对生动性资源的建树需求加多。

24年欧洲大储装机量或将超户储。凭证SPE的预测，2024年欧洲大储装机量将达11GWh，同比+205%，24 年大储装机占比达 49%，杰出户储 39%的装机占比，SPE 预测到 2028年大储装机将达35.9GWh。欧洲储能市集将冉冉从以户储为主导转向以大储为主导，咱们合计需要合手续追踪后续储能装机结构的改变。凭证EASE预测，24年大储装机将以英国与意大利为主，而到了 2030 年，欧洲其他列国装机启动放量，欧洲累计装机规模预测可达71GW/172GWh。欧洲大储有市集化的盈利格式，系统集成价钱或接近好意思国市集，将为在欧洲市集有渠说念和居品布局的中国龙头企业孝敬增量。